加力穩(wěn)增長，降準過后央行再添“定向降息”

宿遷陽光

記者 王玉


穩(wěn)增長再添力！繼周一宣布全面下調法定存款準備金率后，央行周二又宣布下調支農、支小再貸款利率。


再貸款是中央銀行向地方法人金融機構提供有特定用途要求的貨幣政策工具。根據中國人民銀行網站發(fā)布的信息，自12月7日起，支農、支小再貸款利率下調0.25個百分點。此次下調后，支農、支小3個月、6個月、1年期再貸款利率分別為1.7%、1.9%、2%。


分析師指出，下調再貸款利率主要是助力結構性寬信用和降成本，引導金融機構擴大對中小微企業(yè)、三農的信貸投放。他們還強調，再貸款利率不是政策利率，但恰恰因為再貸款利率的下調使得短期動政策利率變動的可能性下降。政策利率調整的窗口期可能出現在明年二季度。


國泰君安證券首席宏觀分析師董琦對界面新聞表示，央行下調支農、支小再貸款利率，相當于“定向降息”支小再貸款支持中小微企業(yè)，主要目的是增強再貸款資金對信貸的撬動作用。


“考慮到之前防風險權重比較高，此次再貸款利率調降時點發(fā)生在全面降準之后，（政策）重心從防風險逐漸向穩(wěn)增長轉移，體現央行當前防風險與穩(wěn)增長目標再平衡的導向�！彼�說。


12月6日召開的中央政治局會議強調“穩(wěn)字當頭”，要求著力穩(wěn)定宏觀經濟大盤，保持經濟運行在合理區(qū)間。會議明確指出，明年經濟工作要穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進。穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。


中國銀行研究院研究員梁斯表示，下調支農、支小再貸款利率體現了央行結構性寬松的操作思路。“當前，我國經濟下行壓力有所加大，農業(yè)、小微等經濟薄弱領域的發(fā)展仍然存在困難，需要相應的政策支持。此次下調支農、支小再貸款利率，在繼續(xù)加大相應信貸支持的同時，有助于進一步引導資金利率下行，更好為這些群體減負。”他說。


分析師表示，在央行接連推出降準、結構性降息措施后，短期內下調政策利率的可能性在下降。


董琦指出，再貸款利率并非政策利率，觀察貨幣政策取向仍需關注央行公開市場操作（OMO）7天期逆回購利率以及1年中期借貸便利（MLF）操作利率。


他進一步表示，下調支農、支小再貸款利率屬于定向降息，主要目的是助力結構性寬信用和降成本，邊際上減弱了短期內降低政策利率的必要性�！扒∏∫驗楫斍暗摹�定向’使得短期動政策利率的可能性下降，但我們依然認為明年二季度是政策利率調整的窗口期，具體仍需觀察增長壓力或信用風險的催化。”他說。


湘財證券研究所宏觀策略研究員祁宗超也表示，短期內央行不會調整政策利率，除非經濟出現超預期下行�！叭绻�經濟增長壓力進一步增大，是有可能見到OMO利率降低的，降低銀行負債端成本，讓利實體經濟。但是短期內可能不會看到。”他說。

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